دراسة اختبارية: لفرضية السير العشوائي لسوق الأسهم المصرية على المستوى الکلى والقطاعات

تعتبر کفاءة الأسواق المالية من الموضوعات التى أثارت جدلاً واسع النطاق بين المهتمين سواء الأکاديميين أو الممارسين ، لعل يرجع ذلک إلى ما  أشارت إليه بعض نتائج الدراسات التجريبية بوجود ما يعرف بالغرائب Anomalies  مثل تأثير يوم من الأسبوع Day-of-the week effect وتأثير شهر يناير January Effect وتأثير الإجازات Holiday Effect وتأثير الحجم Size effect ....الخ ، علاوة على ظهور نتائج أبحاث تدعم التمويل السلوکىBehavioral Finance  . وعلى الرغم من ذلک فقد أتفقت نتائج الدراسات التجريبية المؤيدة لفروض الکفاءة بأن الحرکة العشوائية لأسعار الأسهم هى السمة المميزة لسوق المال الکفء. ففى ظل السوق الکفء يکون من الصعب التنبؤ مقدماً بنمط معين لإتجاهات الأسعار فى الفترة القادمة ، علاوة على ذلک فإن أسعار الأوراق المالية تکون معبرة عن القيمة العادلة والتى تعکس الأداء المرتبط بالمنشآت المصدرة لتلک الأوراق. Reilly & Brown (2003)